In de eerste plaats is Forex een no-dealing desk-markt waarin alle transacties "over the counter" verlopen, waarbij het aantal deelnemers enorm is.

De grote spelers op de Forex-markt zijn de grootste banken ter wereld. De prijs van elk afzonderlijk instrument wordt dus vrij bepaald, in tegenstelling tot de prijs van beursproducten. Dit betekent dat Forex werkt zoals sommige wisselkantoren dat ook doen, waarbij elk wisselkantoor een iets andere koers aangeeft, ook al liggen die wisselkantoren heel dicht bij elkaar in de buurt.

Bij Forex kiest elke marktdeelnemer de prijs waartegen hij bereid is een activum te kopen of te verkopen, daarbij heeft elke bank een liquiditeitsreserve die wordt gevormd uit de koop- en verkoopverzoeken.

Stel dat een bank bereid is 100.000 eenheden van EUR/USD te kopen tegen 1,1010, 500.000 eenheden tegen 1,1015, enz. Deze liquiditeitsinformatie wordt doorgegeven aan onze handelsplatforms en weergegeven tegen de best beschikbare prijs, namelijk 1,1010.

Toch kunnen sommige andere liquiditeitsaanbieders betere prijzen bieden, zoals 1.1011 of 1.1008. Zelfs onder normale marktomstandigheden kan dit verschil oplopen tot 10 pips.

Bij verhoogde volatiliteit, zoals bij het bekendmaken van belangrijk nieuws, of een lage liquiditeit, die zich lang voor het einde van de handelsdag voordoet, kan het echter veel groter zijn. Met zoveel deelnemers op de markt, elk met hun eigen voorwaarden en prijzen, kan men niet vaststellen hoe groot dit verschil zou kunnen zijn, zelfs niet in theorie.